Кларити акт (Clarity Act): какво е и какво следва

Clarity Act (Кларити акт) е американският законопроект, който трябваше да даде на крипто пазара в САЩ това, което му липсва от години: ясни правила кой го надзирава и по какви критерии. На тази страница събирам на едно място най-важното за закона, хронологията му и всички анализи в „Борсите“ за Clarity Act, GENIUS Act, стейбълкойните, токенизацията и етериума. Страницата се обновява при нови развития.

Какво представлява Clarity Act

Официалното име е Digital Asset Market Clarity Act, законопроект H.R. 3633 в 119-ия Конгрес на САЩ. Той трябва да раздели надзора върху криптоактивите между Комисията по ценните книжа (SEC) и Комисията за търговия със стокови фючърси (CFTC), да каже кой токен е ценна книга и кой е стока и да въведе регистрация на крипто борсите и посредниците. Ако бъде приет, CFTC получава основната власт върху спот пазара на цифровите стоки, а регулирането чрез принудителни мерки при неясни правила отстъпва място на писани правила.

Clarity Act и GENIUS Act: двата стълба

Законът GENIUS урежда само платежните стейбълкойни. Той стана закон на 18 юли 2025 г. (Public Law 119-27). Подробно за него писах в „GENIUS Act 2025: Как Америка укроти дигиталния долар“. Clarity трябваше да бъде вторият стълб: правилата за самия пазар на криптоактиви. Без него регулаторите могат да действат само там, където действащото право им дава основание.

Хронология

17 юли 2025 г.: Камарата на представителите приема H.R. 3633 с 294 гласа „за“ срещу 134 „против“.
18 юли 2025 г.: GENIUS Act е подписан и става закон.
14 май 2026 г.: Банковата комисия на Сената придвижва законопроекта с 15 на 9 гласа.
15 септември 2026 г.: Сенатът отхвърля прекратяването на дебатите по процедурното предложение с 49 гласа „за“ и 50 „против“ при нужни 60 (гласуване № 234). Сенатор Тилис внася предложение за преразглеждане, така че законопроектът формално не е погребан.

Защо Сенатът спря закона

Двата спорни въпроса бяха етичната клауза и наградите върху стейбълкойните. Демократите настояваха лицата на висши длъжности да бъдат задължени да продадат криптоактивите си, а не само да ги поверят на доверително управление. Банките искаха забрана посредниците да изплащат награди на клиентите за държане на стейбълкойни. Нито един демократ не гласува „за“, а четирима републиканци гласуваха „против“. Според данните от Polymarket вероятността законът да мине през 2026 г. падна от около 82% през февруари до около 7% след вота. Подробният разбор е в „Сенатът спря Clarity Act. Какво следва за крипто пазара, ETF-ите, SEC и DTCC“.

Какво остава в сила без Clarity Act

Пазарът не остава без правила. Законът GENIUS действа, спот борсово търгуваните фондове върху биткойн, етериум, Solana и XRP се търгуват, SEC работи по предложението Regulation Crypto Assets, а DTCC пуска през октомври 2026 г. услуга за токенизация на ценни книжа за участниците в депозитара. В Европейския съюз регламентът MiCA вече се прилага изцяло. Разликата е, че в САЩ всичко това стъпва на указания и временни освобождавания, а не на закон за устройството на пазара.

Какво означава това за етериума, стейбълкойните и токенизацията

За етериума най-важният въпрос остава дали токенът ще бъде третиран като стока и дали ще участва в токенизацията извън депозитара. Сценариите за предлагането и цената разглеждам в „Инфлационен ли е Етериумът в светлината на Clarity Act?“. Стейбълкойните вече имат рамка по GENIUS, но въпросът за наградите при посредниците остава отворен. Токенизацията на реални активи продължава и без Clarity Act: законът би я ускорил, но не я създава. Повече за това в анализа за токенизацията на финансовите пазари през 2026 г.

Какво да следите до края на 2026 г.

20 октомври: срокът за становища по Regulation Crypto Assets на SEC.
Октомври: стартът на услугата за токенизация на DTCC.
3 ноември: междинните избори в САЩ. Ако балансът в Конгреса се промени, законопроектът ще трябва да започне отново и спорът за етичната клауза ще се върне първи.

Моята позиция след вота: крипто позициите не бива да се увеличават в очакване законът да мине до Коледа, но и не бива да се продават само заради неуспешния вот. Ако целта е да намалите риска, по-логично е да започнете от акциите на криптоборсите.

Всички анализи по темата

Clarity Act

GENIUS Act и стейбълкойни

Етериум и токенизация

Биткойн и крипто пазарът

Съдържанието на тази страница не е инвестиционен съвет. Решенията за инвестиции са Ваша отговорност.