Павел Бандилов, управляващ партньор в NEO Ventures, „В развитие“, 31.07.2026 г.
Инвеститорите вече започнаха да правят разлика между отделните технологични компании по отношение на финансовите им данни, защото капиталовите разходи са голямо притеснение от известно време и вече се отразяват на резултатите. Инвеститорите губят търпение, защото възвръщаемостта не се появява вече към 5 години след появата на изкуствения интелект. Има разминаване между инвеститорите и компаниите откъм тайминг. Компаниите вярват, че AI ще вдигне производителността, ще създаде нови професии. Инвеститорите са съгласни, но казват, че в краткосрочен план разходите са прекалено големи. Това коментира управляващият партньор в NEO Ventures Павел Бандилов в предаването „В развитие“ по Bloomberg TV Bulgaria с водещ Георги Месробович.
Microsoft скочи с около 15% вчера – инвеститорите вече започнаха да правят разлика между отделните технологични компании по отношение на финансовите им данни, защото капиталовите разходи са голямо притеснение от известно време и вече се отразяват на резултатите.
Повечето технологични гиганти отчетоха тази седмица отрицателен свободен паричен поток, т.е. оперативният им кеш вече не покрива инвестиционните разходи.
„Microsoft и Alphabet направиха разликата. Свободният поток на Microsoft намалява, но е положителен.“
Инвеститорите губят търпение, защото възвръщаемостта не се появява вече към 5 години след появата на изкуствения интелект, констатира Бандилов.
Вижда се един тренд – фокусът на печалбите започва да се измества от хиперскейлърите към тези, които произвеждат компоненти от инфраструктурата.
Поставят се под съмнение обаче и бъдещите резултати на компаниите от облачната инфраструктура и тази за центровете за данни – полупроводници, чипове, памет.
Оценките днес са много раздути. При дотком балона 10-20 P/E беше нещо високо, а днес компании като Walmart и Caterpillar имат 40-50, което е стряскащо, отчита той.
„Да си инвеститор в днешно време не е никак лесно занимание.“
Apple е косвена жертва на бума на изкуствения интелект, който вдигна цената на чиповете и паметите, което се отразява на нейния марж. Вторият проблем е, че не видяхме обичайните силни продажби в Китай.
Amazon и Microsoft печелят от AI не като дистрибутори на услугата, а като продавачи на центрове за данни, което е тренда на този отчетен сезон. Ръстът на облачните им услуги е много сериозен.
„Волатилността на пазара произлиза от неговото несъвършенство.“
Това е така, защото участниците на него – хората – не са съвършени със своите желания и страхове, което е нещо нормално.
От тази гледна точка има разминаване между инвеститорите и компаниите откъм тайминг. Компаниите вярват, че AI ще вдигне производителността, ще създаде нови професии. Инвеститорите са съгласни, но казват, че в краткосрочен план разходите са прекалено големи, посочва анализаторът.
Но компаниите наблягат на капиталовите разходи, защото са в бясна конкуренция помежду си. От друга страна имаме едни китайски модели на много по-ниска цена. Потребителите обаче не се интересуват кои ще са победителите.
На щатския пазар на ДЦК видяхме 2-годишните книжа да падат кат доходност, т.е. не се калкулира повишение на лихвите, но в същото време имаше ръст при 10- и особено 30-годишните, т.е. пазарът очаква инфлация в бъдеще.
Кръговите сделки в AI сектора започват да притесняват инвеститорите. Притеснително е и използването на финансов инженеринг, който държи дълга извън корпоративните баланси, отбелязва управляващият партньор в NEO Ventures.
„Всичко това изтиква на преден план инвестирането с разум, а не с емоции.“
Компаниите от Великолепната седморка (технологичните гиганти – бел. ред.) не трябва да се превръщат в твърде големи, за да се позволи да фалират. Но това вече работи, видяхме случая с Intel, където американското правителство влезе като инвеститор. Сам Алтман неотдавна пък предложи същото и за OpenAI.
Нямам идея защо се случва това – дали за да се избегне някаква регулация от страна на държавата или за осигуряване на финансова стабилност, казва Павел Бандилов.
Не съм привърженик на честото търгуване на финансовите пазари. Винаги търгувам с хоризонт от минимум година. Винаги се поставям в обувките на потребителя – дали след 5 години продуктът на компанията ще е все още търсен, споделя той.
Диверсификацията също е много важна. Тя между другото обяснява високите оценки на Walmart и Caterpillar, които дадох като пример по-рано, тъй като инвеститорите искат експозиция към нещо различно от AI.
„Диверсификацията винаги работи в бурни и неясни времена.“
Целия разговор вижте във видеото.
Важно предупреждение / Декларация:
Тази статия има единствено информационна и образователна цел и не представлява финансов съвет, инвестиционна препоръка или професионален съвет от какъвто и да е вид. Изразените мнения са лични на автора и не са препоръки за покупка, продажба или държане на ценни книжа, активи или инвестиции. Инвестирането носи значителни рискове, включително възможността за пълна загуба на вложените средства. Миналите резултати не са гаранция за бъдещи такива. Всеки читател трябва да извърши собствено независимо проучване, да се консултира с квалифициран финансов съветник и внимателно да прецени своето финансово състояние, толерантност към риск и инвестиционни цели, преди да вземе каквото и да е решение. Авторът и borsite.net не носят отговорност или задължение за каквито и да е загуби, произтичащи от използването на информацията в статията.
Leave a Reply
Трябва да влезете, за да публикувате коментар.