В началото на 30-те години през миналият век, по време на Голямата депресия, президентът Франклин Д. Рузвелт стартира амбициозния план „Нов курс“ (New Deal) – мащабен пакет от фискални стимули и реформи, който инжектира ликвидност в икономиката, създава милиони работни места и поставя основите за дългосрочен растеж.
Днес, в началото на 2026 г., американската икономика се намира на подобен кръстопът, където амбициозни фискални политики, вдъхновени от успешни исторически примери като „Новия курс“, обещават ускоряване на растежа, но носят и рискове от инфлация и нестабилност. Със старта на мандата на президента Доналд Тръмп, ключов елемент в икономическата стратегия е „Законът за един голям красив законопроект“ (One Big Beautiful Bill Act, OBBBA) – всеобхватен закон, подписан на 4 юли 2025 г., който включва значителни данъчни облекчения и обсъждани потенциални стимули. Тези мерки се възприемат като катализатор за потребителски разходи и инвестиции, подобно на Новия курс, но въпросът е дали ще доведат до устойчив растеж, или ще повторят грешки от миналото.
Какви са стимулите и данъчните облекчения?
OBBBA представлява мащабен пакет от фискални мерки, фокусиран върху удължаване и разширяване на данъчните облекчения от 2017 г., включително постоянни намаления на индивидуалните и корпоративните данъци, увеличени стандартни удръжки и нови облекчения (напр. за възрастни хора и без данък върху бакшишите).
Според анализи на Tax Foundation и други източници, през 2026 г. средният доход след данъци се увеличава с около 4–5% за различни групи, с по-големи ползи за средните и ниските доходи чрез по-големи данъчни възстановявания. Освен данъчните облекчения, се обсъждат директни стимули под формата на „дивидент от мита“ – чекове от около 2000 долара на домакинство, финансирани от приходи от мита. Към януари 2026 г. президентът Тръмп многократно е обещавал такива плащания (вероятно през средата на годината), но те все още не са одобрени от Конгреса и остават в сферата на предложенията. Тези мерки, комбинирани с края на количественото затягане и потенциално намаляване на лихвените проценти от Федералния резерв, се очаква да инжектират ликвидност в икономиката.
Влиянието върху БВП и ръста на икономиката
Фискалните мерки на OBBBA се очаква да дадат значителен тласък на БВП през 2026 г., особено чрез по-големите данъчни възстановявания в първата половина на годината.
Тези мерки подкрепят потребителските разходи, с очакван глобален растеж около 2,8%.
Влиянието върху капиталовите пазари
OBBBA и увеличената ликвидност подкрепят възходящ пазар (bull market) за акциите, особено в технологичният и потребителският сектор. Индексът S&P 500 се очаква да продължи растежа си.
Облигациите обаче са под натиск от риска от по-високи дефицит и потенциално при поява на инфлация и от по-високи лихви.
Рисковете: Инфлация и нестабилност
Въпреки оптимизма, рисковете са значителни. Митата (средна ефективна ставка над 15% към края на 2025 г.) добавят инфлационен натиск, като фирмите прехвърлят разходите към потребителите.
Политиките за имиграция, включително масови депортации, могат да повишат цените в сектори като строителство и земеделие. Очакваната инфлация е 2,5–3,1%, с риск от по-високи нива. Икономиката рискува „K-образно“ развитие – растеж за богатите и стагнация за бедните, което може да доведе до социална нестабилност.
Сравнение с исторически примери
Тези мерки напомнят стимулите по време на COVID-19 (2020–2021 г.), когато чекове доведоха до скок в потреблението, но и до висока инфлация. Митата се сравняват с акта Smoot-Hawley от 1930 г., който влоши Голямата депресия. За разлика от тогава, днес политиките са комбинирани с инвестиции в изкуствен интелект, които могат да повишат производителността и да смекчат инфлационните ефекти.
Въздействия върху развиващите се пазари
За развиващите се икономики американските мерки имат двойно въздействие: по-силен долар и мита вредят на износа, но по-високото търсене в САЩ може да стимулира глобалната търговия. Инвеститорите трябва да диверсифицират към суровини и активи, свързани с изкуствен интелект.
Заключение
Стимулите и данъчните облекчения през 2026 г. предлагат потенциал за нов тласък на американската икономика, с прогнози за растеж между 1,9% и 2,6%, напомняйки успеха на Новия курс, който спаси САЩ от депресия и създаде основи за просперитет. Въпреки това рисковете от инфлация, мита и неравенство не трябва да се подценяват – историята учи, че дори успешни стимули изискват баланс между краткосрочен импулс и дългосрочна стабилност. Ако политиките се комбинират с регулаторни облекчения и иновации в изкуствения интелект, подобно на реформите в Новия курс, САЩ могат да постигнат устойчив подем; иначе рискуват стагфлация. За глобалните инвеститори 2026 г. ще бъде година на възможности, но и на предпазливост, вдъхновена от поуките на най-успешните исторически примери.
