Разпродажбата след изборите в САЩ, изгарянето на паричен поток при хиперскейлърите и защо успешното инвестиране е маратон. Разговор в BISS Explainer на BISS.bg.
В новия епизод на BISS Explainer по BISS.bg говорихме за пазарната реакция след междинните избори в САЩ, за рекордните капиталови разходи на технологичните гиганти и за това как да запазим разума си, когато на пазара властват емоциите. Цялото видео е по-долу.
Черен лебед със закъснение
Пазарите са интересни точно защото винаги могат да ни изненадат. Победата на демократите не беше изненада за никого. Ако водехме този разговор преди месец, щях да кажа, че тя вече е калкулирана в цените. Изненадата дойде от силата, скоростта и тайминга на разпродажбата в четвъртък, когато NASDAQ падна с около 6%. Затова я определям като черен лебед.
Преоценката на риска е нормална, защото политиката на демократите е различна, особено за енергията и дейта центровете. Реакцията обаче според мен е прекомерна. Дейта центровете няма да изчезнат. Тези в напреднал етап на строителство ще бъдат завършени. Проблем ще имат проектите, които тепърва започват, и компаниите, които са калкулирали приходи от тях, ще трябва да преразгледат прогнозите си.
Обратната страна на медала: паричният поток
Най-голямото притеснение на пазара през последните тримесечия беше изгарянето на свободния паричен поток при хиперскейлърите. Видяхме отрицателен паричен поток при Alphabet и Amazon, а в някои тримесечия и при Meta, докато капиталовите разходи растат с колосални темпове. Инвеститорите питат кога тези инвестиции ще се възвърнат, а отговор все още няма. Ако по-бавното изграждане на дейта центрове принуди хиперскейлърите да разтеглят капиталовите си разходи във времето, това може да се окаже положително за паричния им поток. Интересно ми е какъв отговор ще даде пазарът на този въпрос.
Селективност вместо стадо
Отдавна не наблюдаваме движение, при което целият технологичен сектор расте заедно. Пазарът гледа все повече освен основния бизнес и финансовото състояние на всяка компания: паричния поток, задълженията и чувствителността ѝ към определени събития. Докато емоциите не отстъпят място на фундамента, не изключвам нито един сценарий, включително възстановяване.
Google не е само търсачка
Натискът върху Google Search е реален, защото потребителите все по-често търсят през чатботовете. Alphabet обаче е силно диверсифицирана компания, с облачни услуги, YouTube и участия в OpenAI, Anthropic и SpaceX. Трудно ми е да си представя Google или Amazon да не успеят да се позиционират, каквото и да се случи с AI. А случаят със софтуерните компании в началото на годината показа колко бързо пазарът може да промени мнението си на 180 градуса. Тогава решихме, че AI ще ги унищожи, а шест месеца по-късно резултатите им показаха обратното.
Пазарът винаги ще е там
Успешното инвестиране е бягане на дълго разстояние, а не спринт. Да гоним краткосрочните събития и да прогнозираме дъна и върхове е по-скоро въпрос на късмет. Много по-полезно е да си представим какъв ще бъде животът ни след три или пет години и кои компании ще спечелят от това. AI навлиза в компютрите, смартфоните, колите и умните устройства. Дали ще има още дейта центрове, или ще се забавят, е въпрос на скорост на процеса, а не на посоката му.
Затова при по-дълбока корекция, включително при азиатските производители на памет и полупроводници като Samsung, SK Hynix и TSMC, някои компании могат да се окажат възможност за покупка. Когато бизнесът им се радва на недостиг и силно търсене, спадът в цената на акциите не означава, че търсенето е изчезнало.
Опознай пазара, но и себе си
Не обвързвайте професионалната си идентичност с една позиция и нейния резултат. Всяка сделка трябва да съответства на психологията, която изповядвате. Аз не съм трейдър и предпочитам хоризонт поне от една година. Често обръщаме прекалено много внимание на познанието за пазара и твърде малко на познанието за самите себе си.
В разговора стана дума още за Tesla и SpaceX, за политическата поляризация в САЩ и за облигационния пазар, където държавите и хиперскейлърите вече се конкурират за едни и същи пари. Всичко това можете да чуете във видеото.
📩 Седмичен обзор на пазарите, активите и геополитиката - всяка събота. Абонамент: https://borsite.net/contacts/#mc4wp-form-1
▶️ Абонирайте се и за моя YouTube канал: https://www.youtube.com/@PavelBandilov
Материалът е с информационна цел и не е инвестиционен съвет.
